Động thái hút ròng của NHNN không phải là tín hiệu thắt chặt chính sách tiền tệ

Mối lo về biến động tỷ giá khiến NHNN liên tục hút ròng ở các phiên gần đây. Cụ thể, NHNN ngày 21/9 đã mở lại hút tiền qua tín phiếu sau hơn nửa năm tạm dừng.

Trong 8 phiên giao dịch liên tiếp vừa qua, NHNN đã thành công chào thầu gần 100.700 tỷ đồng tín phiếu, hút lượng đồng tương ứng khỏi hệ thống ngân hàng. Các đợt tín phiếu này được chào bán theo phương thức đấu thầu lãi suất và có kỳ hạn 28 ngày.

Theo công bố của NHNN, tỷ giá trung tâm ngày 4/10 áp dụng ở mức 24.085 đồng, tăng 26 đồng so với ngày 3/10 và tăng hơn 3% so với đầu năm.

Chưa đảo chiều chính sách tiền tệ

Tại Toạ đàm MBS' Talk diễn ra chiều 4/10, PGS TS Phạm Thế Anh, Trưởng khoa Kinh tế học, Đại học Kinh tế quốc dân đã có bình luận trước động thái của NHNN. Theo TS, hiện có áp lực tỷ giá, tuy nhiên động thái hút thanh khoản này là nghiệp vụ bình thường trong bối cảnh thanh khoản dư thừa.

Việt Nam đang hướng tới mục tiêu duy trì lãi suất thấp và hỗ trợ tăng trưởng

Ông cho rằng áp lực tỷ giá ngày càng lớn là điều dễ hiểu trong điều kiện dòng vốn ngoại tại Việt Nam khá linh hoạt và Việt Nam đang hướng tới mục tiêu duy trì lãi suất thấp và hỗ trợ tăng trưởng.

NHNN vừa qua đã có động thái hút ròng qua phát hành tín phiếu để góp phần bình ổn tỷ giá, tuy nhiên đó không phải là tín hiệu của việc thắt chặt chính sách tiền tệ. Các nhà điều hành đang nỗ lực duy trì lãi thấp, tuy nhiên không để biến động tỷ giá quá lớn.

Do đó, PGS cho rằng cần quen với việc biến động tỷ giá có thể mạnh hơn, đặc biệt trong một môi trường kinh tế khó đoán như bây giờ.

Theo ông Thế Anh, có thể nhìn vào lãi suất để thấy được việc chưa đảo chiều chính sách tiền tệ của NHNN. Dễ thấy định hướng chính sách vẫn đang hỗ trợ tăng trưởng kinh tế nếu như lãi suất liên ngân hàng còn thấp.

Cảnh giác với rủi ro lạm phát

Ông cho rằng NHNN còn nhiều cách để bình ổn tỷ giá như dự trữ ngoại hối hiện còn tương đối tốt so với tương quan nhập khẩu. Bởi lẽ, năm nay nhập khẩu giảm cũng mạnh, mà IMF khuyến cáo rằng mức dự trữ hơn 4 tuần nhập khẩu là an toàn.

Vào năm ngoái, NHNN đã chi một khoản lớn bán ra để cân bằng tỷ giá. Tuy nhiên, hiện dự trữ ngoại hối đang khá ổn sau động thái liên tục mua vào của NHNN. Ngoài ra, các cơ quan quản lý cũng hạn chế việc chuyển tiền lậu hay các hành vi phi pháp về ngoại tệ nhằm tránh USD ra nước ngoài.

Ông Thế Anh cũng cho rằng cần cảnh giác hơn với lạm phát, khi lạm phát có tín hiệu vượt khỏi tầm kiểm soát thì cơ quan điều hành sẽ có giải pháp can thiệp kịp thời, có thể là phải tăng lãi suất hoặc dùng dự trữ ngoại hối.

Diễn biến tỷ giá một số đồng tiền

Theo đánh giá của các chuyên gia MBS Research, thời gian qua, việc NHNN hút ròng liên tục không phải là tín hiệu đảo chiều chính sách mà là giải pháp linh hoạt thúc đẩy lãi suất liên ngân hàng, hạn chế giao dịch chênh lệch lãi suất tiền tệ.

Thế nhưng, lãi suất liên ngân hàng vẫn chưa nhích lên đáng kể sau những phiên hút ròng thời gian qua. Điều này cho thấy thanh khoản ở thị trường 2 vẫn dư thừa, do đó, hoạt động hút ròng có thể tiếp tục ở những phiên tới.

Bà Trần Thị Khánh Hiền, Giám đốc Khối nghiên cứu MBS cho hay: "Nếu áp lực lạm phát tăng mạnh hơn trong những tháng cuối năm, chúng tôi cho rằng NHNN sẽ vẫn còn công cụ hạ nhiệt tỷ giá từ dự trữ ngoại hối. Vì vậy “chính sách nới lỏng, linh hoạt” sẽ vẫn còn dư địa để duy trì trong những tháng cuối năm 2023”.

Theo bà, để duy trì tính cạnh tranh so với đồng tiền khác, Việt Nam có thể để tiền đồng mất giá một chút. Đồng tiền của một số nước trong khu vực hiện đã yếu đi đáng kể so với đồng USD như baht Thái mất giá 5,3%, Nhân dân tệ mất giá 6%, hay Malaysia ringgit mất giá 6,5%.

Bà Hiền cũng cho rằng cần thận trọng quan sát áp lực tỷ giá đẩy lên lạm phát. Nếu lạm phát tăng quá 4,5%, thì việc can thiệp bằng bán ngoại hối có thể là bước đi cuối cùng để ngăn chặn.