Lãi suất giảm tiếp tục là động lực cho thị trường chứng khoán

Nguồn: Internet

Nhà đầu tư cần lưu ý một số điểm như sau. Thứ nhất, FED và ECB tiếp tục nâng lãi suất 0.25% vào cuối tháng 07/2023 như thị trường đã kỳ vọng và và rất có thể đây là lần tăng lãi suất cuối cùng của FED. Trong khi đó, lợi nhuận doanh nghiệp Mỹ ở Q3 được kỳ vọng tăng trở lại sau kỳ báo cáo Q2 suy giảm thuộc mức cao trong 10 năm trở lại đây (-7% yoy). Các nhà đầu tư kỳ vọng lơi nhuận sẽ tăng mạnh gần 10% vào Q4/2023. Một lưu ý là các doanh nghiệp phụ thuộc vào xuất khẩu vẫn có mức sụt giảm lợi nhuận tới 20% cho thấy nhu cầu toàn cầu ngoài Mỹ rất yếu.

Các Ngân hàng TW vẫn đang hút tiền mạnh về trong bối cảnh Bộ Tài chính Mỹ sẽ phát hành gần 1,000 tỷ trái phiếu từ nay tới cuối năm và Ngân hàng TW Nhật sẽ lỏng tay hơn trong việc kiểm soát lợi suất trái phiếu khi cho phép trái phiếu 10 năm dao động ở mức 1%. Việc hút thanh khoản tiếp tục sẽ gây áp lực cho thị trường trái phiếu, qua đó tạo áp lực trực tiếp cho việc phát hành mới cổ phiếu và trái phiếu tại TTCK. Sự kiện Fitch Ratings hạ mức tín nhiệm của Mỹ từ AAA xuống AA+ sẽ càng gây áp lực cho nhu cầu phát hành mới của chính phủ Mỹ.

Nhìn về tổng thể trong ngắn hạn, những rủi ro lớn với vĩ mô thế giới chưa thực sự rõ nét và đáng ngại nhờ sức mạnh kinh tế Mỹ và EU vẫn duy trì trong khi chu kỳ tăng lãi suất đã đi tới cuối con đường. Trong chu kỳ này, NHTW nhiều quốc gia mới nổi đã chủ động hơn khi dừng tăng hoặc hạ lãi suất trước FED. Trong nửa cuối năm, nhiều NHTW dự kiến sẽ cắt giảm lãi suất như Hàn Quốc, Brazil, Việt Nam….

“Lãi suất tiền gửi, cho vay, lợi suất trái phiếu và lãi suất qua đêm tại thị trường liên ngân hàng tiếp tục giảm. Lãi suất giảm tiếp tục là động lực chính cho thị trường chứng khoán”, SGI nhận định.

Giá trị giao dịch của thị trường liên tục được đẩy lên cao và định giá của thị trường được cải thiện. Tuy nhiên, tỷ giá đang âm thầm nhích tăng, tiến về mốc 24.000 đồng/usd. Tỷ giá, nếu tăng mạnh sẽ gây áp lực lên TTCK khi SBV sẽ cần cân đối lãi suất ngắn hạn để tạo sự hấp dẫn của VND. TTCK khi ở nền định giá không rẻ sẽ dễ phản ứng không tích cực với những thông tin bất lợi/đảo chiều của lãi suất.

Thống kê của Fiintrade cho thấy lợi nhuận sau thuế Q2 của doanh nghiệp niêm yết ước tính giảm 11,2%, dịch vụ tài chính và bất động sản có mức tăng trưởng lợi nhuận ấn tượng trong đó khối ngân hàng chỉ giảm 1,3%. TTCK phần lớn phản ứng tích cực với kết quả kinh doanh quý 2 của các doanh nghiệp lớn và kỳ vọng kinh tế phục hồi những tháng cuối năm sẽ hỗ trợ nhóm ngành yếu kém hồi phục.

Một điểm lưu ý là tỷ lệ margin thị trường đang tiếp tục tăng và tiến dần về vùng rủi ro (vượt 3,5% vốn hóa thị trường). Lượng phát hành cổ phiếu của Qúy 3 sẽ tăng đột biến gấp đôi của Qúy 2 và giao dịch tụ tập vào một số nhóm cổ phiếu BĐS và Chứng khoán sẽ tiềm tàng tạo một vùng cung đủ lớn tạo nên rủi ro điều chỉnh cho những nhóm ngành đã tăng mạnh này.