Thị trường điều chỉnh là cơ hội

Thị trường điều chỉnh là cơ hội.

Dù vậy, với góc nhìn của những người am hiểu thị trường, nếu không phải là tin Trung Nam thì cũng sẽ có một thông tin khác làm cho thị trường rung lắc điều chỉnh. Lý do là bởi thị trường đang đi ngang tích lũy quanh 1,120-1,140, tuy nhiên khoảng thời gian từ thứ 5 tuần trước đến giờ là quá ngắn, nên chỉ cần một tin xấu là thị trường chỉnh ngay.

Điểm đáng lưu ý là thị trường điều chỉnh nhưng có dòng tiền vào cân và kiểm định mốc 1,120 thành công, đây là một tín hiệu tích cực và cho thấy nhà đầu tư vẫn canh mua giá thấp.

Đặc biệt, một số cổ phiếu đặc thù như dòng thép HPG hay BĐS Khu công nghiệp như KBC, Đầu tư công KSB, cảng biển HAH vẫn giữ được giá xanh. Tức là nhóm cổ phiếu có câu chuyện riêng vẫn thu hút dòng tiền.

Từ đó có thể thấy thị trường hiện tại đang cần đi ngang tích lũy quanh 1,120-1,140, điều chỉnh, đặc biệt là chỉnh về các vùng hỗ trợ là cơ hội mua.

Đến thời điểm này, dễ dàng để nhận thấy VN-Index đã đáp ứng 5/6 tiêu chí để nhà đầu tư có thể xem xét về một sự chuyển tiếp từ giai đoạn tích lũy sang giai đoạn tăng giá.

1. Giá của VNIndex đang ở mức 1,126, nằm trên đường MA 150 ngày và MA 200 ngày THỎA

2. MA 150 ngày nằm trên MA 200 ngày, cụ thể MA 150 ngày VỪA CẮT LÊN MA 200 ngày vào ngày 3/7. THỎA

3. MA 200 ngày đã chuyển sang dốc lên. CHƯA THỎA. KHẢ NĂNG VNINDEX CẦN THÊM THỜI GIAN

4. Xuất hiện chuỗi các đỉnh cao hơn và các đáy cao hơn THỎA

5. Những tuần tăng giá mạnh với khối lượng lớn. Thanh khoản ở mức thấp vào các tuần điều chỉnh. THỎA

6. Số tuần có khối lượng giao dịch tăng nhiều hơn số tuần giao dịch giảm. THỎA

Tương tự, kể từ tháng 5/2023 đến nay, số tuần xanh áp đảo số tuần đỏ (4 vs 2)

Nhà đầu tư cần xem xét cả tín hiệu dòng tiền, và tín hiệu vĩ mô đóng góp cho đà tăng.

Nửa đầu năm 2023, con số KQKD của các doanh nghiệp trên sàn tăng trưởng âm và rất tiêu cực, nhưng chúng ta có thể kỳ vọng lợi nhuận sẽ phục hồi trong giai đoạn 2023-24 nhờ các chính sách hỗ trợ kinh tế của chính phủ. Dự kiến tăng trưởng lợi nhuận từ Q3/23 trở đi có thể sẽ tạo hiệu ứng tích cực cho VN-INDEX. Trong quá khứ, thời điểm năm 2015, 2017 và 2021, khi tăng trưởng của các doanh nghiệp được cải thiện thì thị trường chứng khoán cũng đã phục hồi tích cực.

Định giá của VNIndex rẻ hơn trung bình 5 năm - P/E vừa thoát xu hướng giảm. Xét về vĩ mô, cả P/E và P/B đều ở mức hấp dẫn:

Chỉ số P/E hiện tại đang ở mức hấp dẫn khi P/E đang rẻ hơn trung bình 5 năm của VNIndex, chỉ ở mức 0.8 lần so với trung bình 5 năm tương đối so với quá khứ. Chưa kể, KQKD sẽ cải thiện trong nửa sau năm 202 giúp P/E hấp dẫn hơn (P/E năm 2023 dự phóng ở mức 11,5 lần).

Chỉ số P/B: Định giá của VNIndex nếu nhìn theo P/B cũng rất hấp dẫn. Hiện tại, chỉ số vẫn đang giao dịch trong xu hướng tích lũy, chỉ cao hơn 20% so với đáy. P/B của chỉ số chỉ bằng 0.7 lần trung bình 5 năm quá khứ. Đây là mức giao dịch thấp nhất so với các thị trường mới nổi.

Đáng chú ý, chính sách tiền tệ chuyển từ thắt chặt sang nới lỏng. Đây chính là yếu tố quan trọng báo hiệu chu kỳ tăng mới của chứng khoán đã bắt đầu. Nhìn lại quá khứ, từ 2012 đến nay, 4 trên 5 lần giảm lãi suất điều hành đều là khởi đầu của một sóng tăng mới. Đặc biệt các chu kỳ chứng khoán: năm 2013, VNIndex tăng 70%; năm 2017, VNIndex tăng 57%; và 2020, VNIndex đã tăng vũ bão 130%.

Trong ngắn hạn, vấn đề của thị trường giai đoạn này chính là tâm lý NĐT lên cao. Thị trường thường có các đợt chỉnh bất ngờ do margin NĐT sử dụng nhiều => nếu 1 bộ phận chốt lời và khiến TT đỏ, NĐT sẽ đua nhau bán => dẫn tới chỉnh mạnh. Do đó, thị trường đang cần tích lũy quanh 1,120-1,140 nhưng đây là điều chỉnh tích cực. Các nhịp điều chỉnh là cơ hội xem xét mua.

Box: Để đạt mục tiêu tăng trưởng 6,5% như nghị quyết của Quốc hội thì tăng trưởng quý 3/2023 tối thiểu phải 7,4% và quý 4/2023 phải 10,3%. Đây là những con số cho thấy Chính phủ muốn đẩy mạnh tăng trưởng GDP và nếu muốn đạt được điều đó thì càng phải nới lỏng chính sách, linh hoạt hơn từ đó có dư địa giảm lãi suất.

Lê Đạt