Lãi suất dự báo giảm thêm, chứng khoán sẽ thu hút dòng tiền lớn hơn?

Mức lãi suất cho vay có thể tiếp tục giảm từ 100-150 điểm

Chứng khoán VNDirect đưa ra báo cáo chiến lược mới cho thấy kỳ vọng lãi suất huy động và cho vay vẫn sẽ giảm trong những tháng cuối năm nay. Lãi suất tiền gửi bình quân kỳ hạn 12 tháng của NHTM vào cuối tháng 8 sụt giảm xuống mức 6.0%/ năm, giảm hơn 0,4 điểm % so với cuối tháng trước đó và giảm gần 1,9 điểm % so với cuối năm ngoái.

Chứng khoán liệu có duy trì sức hút và thu hút dòng tiền lớn hơn khi lãi suất giảm?

Trong thời gian qua, lãi suất tiền gửi giảm mạnh do các yếu tố như nhu cầu tín dụng yếu trong nửa đầu 2023 làm giảm áp lực huy động, tác động từ 4 đợt giảm lãi suất của Ngân hàng Nhà nước và Chính phủ thúc đẩy đầu tư công và mở rộng tài khóa, từ đó bơm thêm tiền vào nền kinh tế. Mặt khác, lãi suất cho vay đã giảm khoảng 0,5-1,0 điểm % so với cuối năm ngoái.

Theo kỳ vọng của VNDirect, trong những tháng cuối năm 2023, lãi suất cho vay có thể giảm hơn nữa nhờ chi phí vốn của các ngân hàng thương mại đang sụt giảm nhanh trong thời gian qua. Theo dự báo của đội ngũ phân tích, lãi suất cho vay có thể giảm thêm khoảng 100-150 điểm cơ bản trong quý IV, và đó là lực đẩy chính cho sự hồi phục của đầu tư và tiêu dùng tư nhân.

Đa số các NHTM điều chỉnh lãi suất tiền gửi 12 tháng về dưới mức 7%/năm

Dẫu vậy, đội phân tích vẫn nhận định rằng các nhà đầu tư cần thận trọng với biến động của tỉ giá đợt cuối năm. Sức ép tỷ giá đến từ chênh lệch lãi suất giữa VND và USD tiếp tục giảm do lãi suất điều hành của Fed có thể ở vùng đỉnh tới hết năm, trong khi Ngân hàng Nhà nước định hướng vẫn giảm lãi suất để hỗ trợ tăng trưởng.

Ngoài ra, tỉ giá còn có thể chịu tác động từ việc lợi suất TPCP Mỹ leo thang, áp lực đồng NDT của Trung Quốc và lạm phát trong nước có thể gia tăng từ cuối quý quý 3/2023.

Lãi suất tiền gửi giảm trong tháng 8/2023

Dẫu vậy, tỷ giá VND vẫn sẽ được hỗ trợ. Bởi lẽ thặng dư thương mại duy trì mức cao, FDI và kiều hối ổn định và các thỏa thuận bán cổ phần cho nhà đầu tư nước ngoài dự tính triển khai trong nửa cuối năm sẽ khiến nguồn cung ngoại tệ tăng lên.

Chứng khoán duy trì sức hút

Theo VNDirect, chứng khoán đang duy trì được sức hút so với kênh tiền gửi tiết kiệm khi lãi suất huy động nới rộng giảm trong tháng 8 vừa qua.

Trung bình trong tháng 8, tỷ suất thu nhập trên giá (E/P) của VN-Index ở mức 6,9%, điều chỉnh nhẹ so với tháng trước (7,2%) vì lợi nhuận của cả thị trường chưa kịp hồi phục so với đà tăng của VN-Index.

So sánh tương quan giữa E/P và lãi suất tiền gửi 12 tháng trung bình của NHTM

Bởi vậy, dù lãi suất huy động 1 năm trong tháng 8 vẫn giảm so với tháng 7, nhưng khoảng cách giữa E/P và lãi suất tiền gửi ngân hàng dường như giữ nguyên so với tháng trước.

Khoảng cách hiện tại giữa E/P và lãi suất huy động vẫn chưa thật sự thu hút như hồi tháng 10-11/2022, tuy nhiên theo VnDirect, kênh chứng khoán vẫn sẽ cải thiện được sức hấp dẫn so với kênh tiết kiệm dịp cuối năm nay khi dự báo lợi nhuận thị trường sẽ dần được cải thiện kể từ Q3/23 và mặt bằng lãi suất huy động có thể giảm xuống 6,0%/năm khi hết năm 2023.